福耀玻璃2010年仍可以实现利润高增长 - 玻璃行情价格-上海装潢网

概要：　短期经营情况良好，预计四季度实现EPS0。25元。2009年1-3季度，公司实现销售收入41。4亿元，实现净利润6。2亿元，对应EPS为0。31元；目前公司处于满产状况，且后续订单饱满，而原材料价格仍维持较低水平，我们预计四季度公司实现净利润5亿元，即09年EPS为0。56元，若不考虑**海南浮法玻璃生产线影响0。11元，公司经营性EPS将达到0。67元。

浮法玻璃汽车玻璃

短期经营情况良好，预计四季度实现EPS0.25 元。2009 年1-3 季度，公司实现销售收入41.4 亿元，实现净利润6.2 亿元，对应EPS 为0.31 元；目前公司处于满产状况，且后续订单饱满，而原材料价格仍维持较低水平，我们预计四季度公司实现净利润5 亿元，即09 年EPS 为0.56 元，若不考虑**海南浮法玻璃生产线影响0.11 元，公司经营性EPS 将达到0.67 元。

2010年公司盈利仍将大幅增长。我们预计公司2010年经营性净利润达到17.9亿元，对应EPS0.89 元，同比增长32.8%，基于以下判断：

1）预计2010 年公司收入增长19%。国内汽车玻璃业务享受汽车行业销量增长，出口汽车玻璃业务通过大力拓展配套市场实现高速增长，浮法玻璃销售收入保持持平；

2）毛利率仍将保持较高水平。明年公司产能利用率仍然饱满，同时通过增强管理与成本控制，现有业务仍有盈利提高空间，而产品结构优化以及浮法玻璃自制率的提高也将提升盈利能力。

3）2010 年摊销费用和财务费用减少增厚EPS0.11 元。明年福清和长春汽车玻璃厂将不再进行折旧摊销；同时资产负债率降低、资本机构的优化也将使

财务费用大幅下降。

长期发展空间依然广阔。我们认为公司专注发展汽车玻璃的战略已经初见成效，国内布局基本完成，既能充分享受国内汽车市场发展带来的增长，同时汽车玻璃国际产业转移的趋势不可逆转，北美OEM 市场将逐渐打开，公司发展空间依然较大，长期投资价值高。

上调评级至“强烈推荐-A”。我们预计公司2009 年和2010 年经营性EPS分别为0.67 元和0.89 元，我们认为按2010 年EPS 的20-25 倍PE 估值相对合理，上调目标价格至18-22 元，同时上调投资评级至“强烈推荐-A”。