调查显示，对于理财产品的市场前景，50%左右的受访者充满信心，45%持观望态度。

最新出炉的《2008银行理财产品评价报告》显示，2008年零收益、负收益银行理财产品总共有34款，仅占全部到期产品的发行数量的1.23%。2月21日，在第一届中国财富与资产管理论坛上，中国社会科学院金融研究所理财产品中心发布该报告。

中国社科院金融所理财产品中心主任、中欧陆家嘴国际金融研究院副院长殷剑峰表示，金融创新是需要冒险的，用零收益、负收益产品的绝对数量来评估银行表现是错误的。

报告显示，对于理财产品的市场前景，有50%左右的受访者充满信心，45%的投资者持观望态度。报告还指出，止损和保本机制将是2009年银行理财市场的主要设计方式。

零、负收益之究竟

为什么去年银行理财产品总体表现优良？为什么会出现一些零收益和负收益的产品？

“银行理财产品灵活、稳健。拿产品的结构说，它可以嵌入各种衍生品，可以看涨、看跌；或者看市场的状况，调高或者调低风险投资和杠杆率。”中国工商银行金融市场部的副总经理刘震说。

“去年下半年，结构化的产品之所以表现优良，是因为加了保息产品，使原先风险比较高的产品也有了很好的表现。”刘震说。

“银行理财产品稳健，最直接的表现是普通产品占比较大，它没有嵌入衍生品，并且投资方向以国内债券市场、信托市场为主。”在刘震看来，普通产品占比如此之多，另一方面在于中国的利率还未市场化。“中国基础证券市场、衍生品市场都非常落后。这些银行不得不发行普通类产品。正所谓‘巧妇难为无米之炊’。”

对于少数零负收益产品，在他看来，一方面错误的时机选择了错误的资产。“比如去年零负收益产品，主要是股票类和商品类产品，且主要是上半年。”

此外，错误地设计了产品结构。“去年零负产品收益的支付结构主要是两大类，一个是看涨股票，另一个是相关类的产品，理财产品最终表现取决于几只股票的相关性，主要是基础生产和结构的错误。”刘震分析。

市场“蛀虫”多

零负收益事件也暴露出国内理财市场弊病。在刘震看来，发行机构尤其是部分中资银行缺乏研究能力，外资金融机构煽风点火，是个不小的问题。“去年上半年原油价格已涨到120美元/桶时，有很多外资银行煽风点火，如吹嘘原油价格会涨到200美元。一些缺乏研究能力、人云亦云的中资机构，就做了很多相关的衍生品和理财产品。”

在兴业银行资金运营中心总经理陈世涌看来，银行理财产品从投资管理角度看，主动管理型的产品少。

“即便是商业银行的理财产品，相当一部分是代销，并不是银行自身具有投资管理或者投资交易的能力。”陈世涌说，“比如QDII产品，它的本质是代销，并不是发行机构自身的管理，无论是银行的QDII，还是证券的QDII，都一样。”陈世涌说，银行在卖这些产品时，更注重发挥它的销售渠道，而不是本身具有投资管理的能力。

打造业务新平台

中国银行业协会专职会长杨在平建议，银行要加强风险管控，在成本可算、风险可控、信息充分披露上下功夫，就能避免去年零负收益之类不合拍的事宜。

“不当的销售行为，如把不适当的产品卖给不适当的客户，尤其把国际上一些高风险的产品销售给不当的客户之举，实在不明智。”杨在华说。

此外，有些银行信息披露不充分，风险没有充分提示。“那些把理财产品简单地等同于存款，没有一定的售后管理，风险避免自然也无处及时执行和对冲。”

交通银行首席经济学家连平表示，商业银行内部要通过创新和整合，打造理财业务新的平台。比如开放本外地一体化具有理财功能的全新金融服务理财产品；加快开发连接股票、基金、外汇、黄金等金融市场的产品等。

【延伸阅读】

受累港股 银行不再“宠”QDII

随着次贷危机愈演愈烈，港股的持续走低使得QDII中一部分重仓港股的产品收益惨淡，受到投资者的投诉。这种颓势从2008年上半年已经开始。2008年3月，民生非凡理财“港基直通车”由于净值跌幅过大，达到终止条件而于3月19日成为首只被清盘的QDII产品。截至2008年12月30日，9只披露净值的QDII基金无一取得正收益。

出海香港的QDII产品在2009年初仍然表现不佳。Wind统计显示，QDII今年1月的净值平均亏损超过2％，而同等时间段内，投资A股的开放式股票型基金却获得了高达15%的平均净收益。

西南财经大学信托与理财研究所研究员李要深认为，QDII理财产品表现如此之差的根本原因还是金融危机带来的全球各投资市场巨幅下挫。据统计，2009年下半年将迎来QDII理财产品到期的高峰，这些产品的到期收益不容乐观。

他指出，QDII理财产品在2009年不会成为银行的主打产品，中资银行目前已经放弃了这块本来份额就不大的市场；外资银行虽然在2008年近一半是QDII理财产品，但目前商品和货币市场多种品种已经有了深度跌幅，并且随着2009年多个市场刺激方案的实施，结构性理财产品的投资机会或将来临，外资银行预计会依托其海外投资优势，在结构性理财市场上大展拳脚。