中国平安17号晚上发布了2008年第三季度业绩预告，如同大家此前猜测的，在对富通集团股票投资巨额浮亏进行了计提减值之后，平安的前三季业绩出现了亏损。

　　在投资富通出现巨额亏损之后、尤其是这个预亏公告发布以后，国内市场骂声一片，买了平安A股的投资者在各种论坛里哭哭啼啼、怨声载道，以前曾经把平安夸成一朵花的券商研究机构这时候也都落井下石，所有的论调无非是说，平安投资不当，所以股价一路下跌，害大家被套牢。

　　作为平安的投资者，看到这样一份业绩预亏公告，我的心情也很沉重。但仔细分析了报告里提到的数据，参考了各家研究机构的报告之后，我决定，如果平安再下跌，我将继续补仓，直到子弹打光——我不相信平安还有多少下跌的空间，而与继续下跌的可能相比，平安未来大涨的赢面要大很多。

　　我的信心主要来源于一直密切关注平安业绩和股价的研究机构瑞信，它不但继续向它的客户推荐中国平安(2318.HK)、维持中国平安“强于大盘”的评级，甚至把目标价定在了79港元上——目前平安H股可是只有37港元，79港元差不多是翻了一番。

　　瑞信的报告无疑是在仔细研究了平安的三季报后得出的。瑞信的报告在评估平安价值时，已经将富通集团的估值设定为零，因此虽然富通复牌后股价急挫，但预计也不会影响平安估值，并维持平安优于大市评级，目标价72元。由此，我认为，我们如果能排除国内机构迎合大众、感情用事的因素，理性的来看平安的三季报，同样可以得出与瑞信相同的结论：即富通对平安最坏的影响已完全曝光在“阳光”下，对平安的估值已逐渐回到正常轨道，按照保险公司的内含价值估值方法，平安A股已经非常接近最谨慎的估值。

　　第一、造成平安前三季业绩亏损的主要原因是，对富通集团股票投资进行一次性减值准备的会计处理，将157亿元浮亏转入利润表中反映；而中国平安对富通集团股票的总投资成本为人民币238.74亿元，在计提157亿元之后，即使富通破产全部亏光，也只剩下80亿亏损了，不到本次计提的一半；在全球罕见的集体救市的背景下，富通破产的可能性微乎其微，倒是其股价跌破了1欧元之后，可能因投资价值凸显，或外部环境改善而出现上涨，因此，平安因富通而产生的亏损，可以说已经完全消化了（未来翻盘的可能性，也不能完全排除，不过那是意外之财，不算也罢）；

　　第二、报告里提到，按照国际会计准则，平安前三季度依然是盈利的——国际财务报告准则与中国会计准则净利润的主要差异为寿险责任准备金的计算以及递延保单获得成本的确认。虽然对于国际会计准则和国内会计准则的差异，我并不是非常明白，但有一点是显而易见的——平安三季报的亏损额不会很大，否则不可能换一种计算方法，就能出现盈利；

　　第三、 由于投资富通所产生的约157亿元浮亏转入利润表中反映，中国会计准则下平安三季报出现亏损已在预料之中，但在市场大幅波动和巨大损失的面前平安仍能保持国际财务报告准则下的盈利，表现出平安核心业务较强的盈利能力。在出现157亿元的巨额计提之后，按国际会计准则计算，还能出现盈利，这样的公司，在A股还能找出几家？这也充分说明了平安的实力并不完全依赖于投资收益，其主营业务能力也非常之强。实际上，以保险、银行、投资三大业务支柱的综合金融架构为最大卖点的中国平安，虽然频频出海试水投资业务，但作为其最主要的利润来源和核心业务的保险业务，盈利能力仍然保持增长，而其中一贯偏重利润率策略的寿险业务仍稳居最大利润功臣。瑞信的报告里也提到了：中国平安应专注于主业经营，以此来恢复投资者对其业务模式和管理团队的信心。确实，保险业务本身就是一只借财生财的现金牛，作为A股仅有两只保险股，平安还愁不能崛起吗？